توکیو، ژاپن – ین ژاپن روز دوشنبه یک افزایش چشمگیر در برابر دلار آمریکا برگزار کرد و معامله گران مداخله ارزی توسط مقامات ژاپنی را به عنوان محرک جهش ینی که در پایین ترین حد 34 سال اخیر قرار داشته است، ذکر کردند.
دلار در یک نقطه تقریباً 4 درصد سقوط کرد و از 160.245 ین در اوایل جلسه تجاری آسیا به 154.40 ین رسید. منابع بانکی نشان دادند که بانک‌های ژاپنی به‌طور تهاجمی دلار برای خرید ین به دستور مقامات می‌فروشند.
در اواخر بعد از ظهر در نیویورک، ارز ایالات متحده برخی از این سودها را کاهش داده بود، اما همچنان بیش از 1% کاهش در حدود 156.27 ین معامله می شد. وال استریت ژورنال به نقل از افراد آشنا گزارش داد که مقامات مالی ژاپن واقعاً در بازار ارز مداخله کرده اند.
مداخله مشکوک به اسلاید ین ساقه
معامله گران هفته ها برای مداخله بالقوه توکیو در حالت آماده باش بودند زیرا ین به مارپیچ نزولی بی امان خود ادامه داد و از نقاط عطف روانی مختلف عبور کرد. علیرغم حرکت تاریخی بانک مرکزی ژاپن برای خروج از نرخ های بهره منفی در دسامبر گذشته، ین تنها در سال 2023 در مقایسه با دلار بیش از 11 درصد از دست داده است زیرا در سطوحی که آخرین بار در سه دهه پیش مشاهده شده بود معامله می شد.
کارل شاموتا، استراتژیست ارشد بازار در این باره گفت: نوسانات شب گذشته پس از آن رخ می دهد که بانک مرکزی تصمیم گرفت حجم خرید دارایی های خود را در تصمیم هفته گذشته تعدیل نکند، اختلاف نرخ ها را در سطوح فوق العاده وسیع نگه داشت و سیاست گذاران را با گزینه های کمی برای جلوگیری از کاهش ارزش ارز مواجه کرد. Corpay.
او افزود که شکستن ین به بالای 160 در هر دلار به وضوح نوعی حرکت “بی نظم” بود که قبلاً وزارت دارایی ژاپن را وادار به مداخله در خرید ین کرده بود.
ین به دلیل واگرایی سیاست ها تضعیف شد
معامله گران ارز در ماه های اخیر بی وقفه ین را فروخته اند، زیرا اختلاف سیاست بین موضع بسیار سست بانک ژاپن و افزایش نرخ بهره تهاجمی از سوی فدرال رزرو افزایش یافته است.
اوراق قرضه دولتی ژاپن بازدهی بسیار ناچیز بسیار پایین‌تر از بازدهی خزانه‌داری ایالات متحده را ارائه می‌دهد، که جریان سرمایه‌گذاری ثابتی را از ژاپن به سمت دارایی‌های خارجی با بازده بالاتر می‌کشد و فشار نزولی باورنکردنی بر ین وارد می‌کند.
جوزف ترویسانی، کارشناس ارشد، می‌گوید: «به مرور زمان، با توجه به این اختلاف علاقه بین بانک مرکزی و فدرال رزرو و بی‌میلی آشکار BoJ برای انجام کاری در این زمینه… ایجاد هر حرکتی برای ین ژاپن سخت است که به سمت دیگری تقویت شود. تحلیلگر FXStreet در نیویورک.
ماساتو کاندا، دیپلمات ارشد ارز ژاپن از تایید مستقیم اینکه آیا مداخله صورت گرفته است خودداری کرد، اما خاطرنشان کرد که حرکت‌های نوسان ین فعلی “سفته‌بازی، سریع و غیرعادی” بوده و نمی‌توان آنها را نادیده گرفت.
فراخوانی برای اقدام بیشتر؟
تحلیلگران ارز پیشنهاد کردند که مداخله مشکوک روز دوشنبه ممکن است اقدامی پیشگیرانه از سوی مقامات ژاپنی برای پایین آوردن کف ین قبل از تصمیم سیاست گذاری این هفته فدرال رزرو باشد. در حالی که هیچ تغییری در نرخ بهره انتظار نمی رود، راهنمایی فدرال رزرو در مورد افزایش نرخ در آینده برای تعیین مسیر ین بسیار مهم خواهد بود.
نیکلاس چیا، استراتژیست کلان آسیا در Standard Chartered در سنگاپور، گفت: “اقدام امروز، اگر نشان دهنده مداخله مقامات باشد، بعید است که یک حرکت یکباره باشد.” اگر دوباره جفت دلار/ین به 160 برسد، احتمالاً می‌توانیم انتظار پیگیری بیشتری از سوی وزارت دارایی داشته باشیم. به یک معنا، سطح 160 نشان دهنده آستانه درد یا خط جدید در ماسه برای مقامات است.
تضعیف سریع ین به دردسر جدی برای سیاستگذاران ژاپنی تبدیل شده است. در حالی که رونق رقابتی را برای صادرکنندگان کشور فراهم می کند، هزینه های واردات را نیز افزایش می دهد، بر فشارهای تورمی می افزاید و خانوارها و مشاغل ژاپنی را تحت فشار قرار می دهد.
خیابان های محدود به اسلاید ین پایه
بانک ژاپن مستقیماً موظف به مدیریت ارزش پول نیست. اما کاهش شدید ارزش ین به شدت تلاش های آن را برای دستیابی به هدف تورم 2 درصدی خود به شیوه ای پایدار از طریق سیاست پولی، پیچیده می کند.
BOJ همچنین توانایی محدودی برای افزایش چشمگیر نرخ بهره و کاهش اختلاف بازدهی دارد که باعث ضعف ین می شود. انجام این کار می‌تواند دولت و اقتصاد بسیار بدهکار ژاپن را که سال‌ها به دلیل هزینه‌های استقراض پایین تقویت شده است، بی‌ثبات کند.
کازوئو اوئدا، رئیس BOJ این معما را پس از جلسه سیاست گذاری هفته گذشته تقویت کرد و اظهار داشت که اگرچه بانک مرکزی مستقیماً نرخ ارز را هدف قرار نمی دهد، نوسانات بیش از حد نرخ ارز می تواند تأثیر اقتصادی منفی قابل توجهی داشته باشد.
کاهش مهمات سیاست
برای وزارت دارایی ژاپن، مداخله ارزی یکی از معدود اهرم های سیاستی باقی مانده برای مهار ضعف و نوسانات ین در کوتاه مدت است. تخمین زده می شود که توکیو در پاییز گذشته حدود 60 میلیارد دلار را صرف خرید یکجانبه دلار و مداخله خرید ین کرده است، زمانی که این جفت برای مدت کوتاهی بالای 150 ین در هر دلار معامله شد.
اما تحلیلگران پیشنهاد می‌کنند که چنین مداخلات یک‌جانبه‌ای تنها در صورتی می‌تواند برای ین مهلت موقت ایجاد کند که با تغییر واقعی در موضع سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن پشتیبانی نشود.
کریستوفر وونگ، استراتژیست ارزی در OCBC در سنگاپور، گفت: «ترکیبی از اضطرار BOJ برای عادی سازی سیاست و وزارت دارایی که مداخله FX را انجام می دهد ممکن است موثرتر از انجام یک اقدام انفرادی وزارت مالیه باشد.
ایالات متحده، ژاپن و کره جنوبی در اوایل این ماه توافق کردند که در یک هشدار مشترک نادر در مورد تغییرات نرخ ارز، “مشاوره نزدیک” در مورد مسائل ارزی داشته باشند. اما تاکنون نه فدرال رزرو و نه بانک مرکزی اروپا به طور مستقیم در مورد مداخله روز دوشنبه ژاپن اظهار نظر نکرده اند.
مسیر ین هنوز رو به پایین است
برخی از فعالان بازار ارز انتظار دارند که سیر نزولی کلی ین ادامه یابد، مگر اینکه BOJ نشانه چرخش سیاست جنگ طلبانه تر باشد یا نرخ های آمریکا به نحوی به اوج خود برسد و شروع به کاهش کند.
تحلیلگران TD Securities نوشتند: «معمولاً مداخله قیمت را برای چند روز/هفته معکوس می‌کند و برای مدتی مسئولین را خریداری می‌کند. با این حال، نمی تواند نیروهای کلان جهانی را خنثی کند. ما برای تغییر معنادار سرنوشت (ین) به نرخ‌های پایین‌تر ایالات متحده یا یک BoJ جنگ طلب نیاز داریم.»
با توجه به اینکه تعداد کمی از فدرال رزرو در این هفته انتظار غافلگیری می کنند، خرس های ین ممکن است مداخله روز دوشنبه را صرفاً یک محاصره موقت بدانند که به زودی توسط موج بی امان سرمایه های سودجویی که همچنان به خارج از ژاپن سرازیر می شود، تحت تاثیر قرار خواهد گرفت.
در عین حال، وزارت دارایی به وضوح عزم خود را برای جلوگیری از هر گونه کاهش بیشتر ین که می تواند به سقوط ارز بی ثبات کننده داخلی تبدیل شود، نشان داده است. در صورتی که ین به پایین ترین حد خود در چند دهه اخیر در برابر دلار و سایر همتایان اصلی خود ادامه دهد، زمینه برای آتش بازی های مداخله ای بیشتر فراهم می شود.